股市崩盘：专家评论

特朗普总统宣布征收关税后，全球市场暴跌。亨利商学院（Henley Business School） ICMA中心的专家对此发表了以下评论。

 

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另请阅读：亨利商学院金融与风险管理教授拉杜·图纳鲁教授的《分析特朗普关税对金融市场的影响》。

 

雷丁大学亨利商学院（Henley Business School）下属ICMA中心的金融学教授西蒙·瓦罗托（Simone Varotto）表示：

“如果你想知道为什么我们应该关心全球股价的波动，这不仅仅是因为你的养老金账户可能刚刚损失了一大笔价值。股市是投资者认为实体经济下一步走势的一个指标，而他们的预测看起来很糟糕。经济衰退将对我们生活的许多方面产生影响，从我们的家庭和工作到关键的公共服务。

高盛（Goldman Sachs）等美国最大的银行表示，由于特朗普的关税，美国明年更有可能陷入衰退。如果美国经济崩溃，大多数国家也会步其后尘。股市正在节节败退，因为它们考虑到了上述情况。考虑到经济增长放缓和通胀上升预计将打击大多数经济体，股市的调整是合理的。

“从经济角度来看，美国目前的贸易政策没有任何意义，这让投资者感到恐慌，因为他们不知道接下来会发生什么。市场讨厌不确定性。
鉴于大多数国家将实施报复性关税，目前尚不清楚美国是否会继续提高关税作为回应。如果发生这种情况，我们预计国际贸易将受到进一步打击，经济后果将更为严重。

他说：“我们应该小心，不要把过去其他股市的下跌与之相提并论。现在发生的情况与1987年的黑色星期一不同，因为当时的情况非常不同。从根本上说，很难预测接下来会发生什么，因为我们不知道特朗普政府和美联储（fed）等其他关键角色下一步会怎么做。

“在过去的一个世纪里，关税普遍下降而不是上升的原因是，有一个完善的比较优势理论，该理论认为贸易有利于经济增长。可以选择性地征收关税，以保护符合国家利益的特定行业，如能源、国防、制药或科技行业。但像美国这样的全面和高关税，违背了几十年来对经济和贸易的既定理解。

“在上世纪30年代的大萧条之后，美国帮助制定了旨在降低关税和促进自由贸易的国际贸易政策。这是一个180度大转弯，尽管得到了美国政府的大力推动，但却让经济参与者感到震惊和难以置信。”

 

“在美国政府宣布全面征收关税之后，我们在金融市场看到了动荡，导致周五美国主要股指大幅下跌。今天，亚洲和欧洲市场的跌势仍在继续。

 

“中国提议对特朗普的关税采取报复性措施，对美国商品征收额外34%的关税，这加剧了人们对全球贸易战的担忧。这种针锋相对的交换产生了不确定性，并可能导致市场波动加剧，随着各国实施自己的对策，潜在的经济放缓。

 

“市场波动的指标非常高。其中一个指数VIX已达到自新冠疫情以来的最高水平，表明市场波动性和不确定性可能在一段时间内保持高位。包括许多人的养老基金和长期储蓄者在内的股市投资者正准备迎接持续的波动。投资者正在考虑采取防御性策略来减轻潜在损失，比如在危机时期抛售股票或买入传统上“安全”的资产黄金。

 

“风险增加源于国际贸易关系的不确定性以及全面贸易战的可能性。这种冲突可能会扰乱全球供应链，从而增加消费者的成本，消费者最终将通过更昂贵的商品为这些措施付出代价。这将影响商业并抑制全球经济增长。长期的贸易争端可能会使主要经济体陷入衰退，进一步加剧市场不稳定。

 

“这些紧张局势的解决将取决于有关国家之间的外交谈判。市场的未来轨迹取决于全球领导人达成互利贸易协定和缓和当前冲突的能力。投资者一如既往地密切关注事态发展，同时努力避免做出冲动的投资决定。”

 

亨利商学院国际商业和媒体史教授彼得·米斯凯尔（Peter Miskell）说：

“大约半个世纪以来，全球经济一直拥抱贸易自由化。商品和资本流动的限制已经放松，国家经济在比较优势领域变得更加专业化，供应链在全球范围内变得更加紧密相连，右翼和左翼政党已经接受了这些经济现实。其结果是新兴市场的快速工业化，以及较发达（后）工业经济体的持续经济增长和低通胀率。但这一体系面临的压力越来越大。2008年的全球金融危机凸显了与高水平（公共和私人）债务相关的风险。与此同时，在西方，反对自由化所造成的社会和文化破坏的政治反对派一直在稳步上升，无论是工业制造业的衰落还是移民的增长。

“对于那些希望维护当前自由世界秩序的人来说，特朗普的关税政策可能在经济上是文盲，但从历史的角度来看，它涉及了一系列更古老（也相当基本）的政治问题，即谁从自由贸易中受益最多——以及谁应该受到保护。

在19世纪的英国（当时的全球经济强国），这些同样的问题是关于《谷物法》的辩论的核心。当时，是土地所有者和农业工人寻求（关税）保护，免受廉价食品进口的侵害，而曼彻斯特等快速发展城市的新兴工业人口要求自由贸易，进而要求廉价面包。土地所有者的数量可能较少，但他们有强大的政治关系。这些争论持续了几十年，直到工业城市消费者的需求最终占据主导地位，英国才寻求建立其自由贸易国家的声誉。

“这一次，产业工人和后工业消费者的利益似乎处于对立状态。决定性的结果可能需要一些时间才能确定，但与此同时，我们可以预期政治和经济的不确定性将继续存在。”